【AI基石,美股英伟达 $NVDA 日线看涨137】
NVIDIA最初以计算机独立显卡起家,在企业面临财务困境、濒临破产之际,凭借比特币挖矿专用显卡实现扭亏为盈,成功扭转局面。
随着人工智能(AI)热潮兴起,NVIDIA顺应时代趋势,为寻求借助AI实现突破、捕捉市场红利的企业量身定制数据中心解决方案。
2024财年,NVIDIA数据中心业务收入达到475亿美元,占公司总收入的78%。
回顾英伟达的25年间,涨幅达464000%!
堪称当之无愧的翻倍股传奇。作为人工智能领域的核心基石,未来10年内,英伟达将持续独霸该领域。
从数据角度看英伟达具体表现
1. 2025财年收入概况
NVIDIA 2025财年收入表现强劲,主要由人工智能(AI)热潮和数据中心业务驱动。关键财务数据如下:
全年收入:1305亿美元,同比增长114.2%(2024财年为609亿美元)。
创历史最高年度收入,AI GPU需求激增是主要推动力。
第四季度收入:393亿美元,同比增长77.9%,环比增长12%。
超出分析师预期(约381亿美元)。
2026财年第一季度展望:预计收入430亿美元,同比增长约65%,较2025财年同期的262%增长放缓。
净收入:全年非GAAP净收入743亿美元,同比增长145%;第四季度净收入221亿美元,同比增长82%。
每股收益(EPS):
全年非GAAP EPS为2.99美元,同比增长130%。
第四季度非GAAP EPS为0.89美元,同比增长71%。
毛利率:
全年非GAAP毛利率75.5%,创历史新高。
第四季度GAAP毛利率73%,同比下降3个百分点,因Blackwell等新产品成本较高。
收入地理分布:
美国占47%(约614亿美元),新加坡占18%(约235亿美元,部分为计费中心)。
前三大客户(Meta、Alphabet、Tesla)贡献超过三分之一收入。
总结:NVIDIA 2025财年收入翻倍增长,数据中心业务占比超90%,显示其在AI市场的绝对主导地位。
2. 业务板块
NVIDIA的收入主要来自以下业务板块,各板块在2025财年的表现如下:
2.1 数据中心(Data Center)
收入:第四季度356亿美元,同比增长93%,占总收入91%(2024财年同期83%)。
全年数据中心收入约1020亿美元,同比增长约142%。
驱动因素:
Hopper GPU:如H100、H200,持续满足AI训练和推理需求。
Blackwell平台:第四季度贡献110亿美元收入,被称为“公司历史上最快的产品爬坡”。Blackwell GPU(如B200)针对生成式AI和大型语言模型优化,需求旺盛。
客户群:云服务商(如AWS、Azure、Google Cloud)占数据中心收入约50%,企业客户和AI初创公司(如OpenAI)需求增长。
新产品:NVIDIA DGX Cloud、NIM微服务和Spectrum-X以太网解决方案增强AI基础设施能力。
合作:与AWS、微软、谷歌、甲骨文等云巨头深化合作,参与5000亿美元的Stargate项目。
2.2 游戏(Gaming)
收入:第四季度25亿美元,同比下降11%,环比下降22%;全年收入114亿美元,同比增长9%。
驱动因素:
GeForce RTX 50系列:基于Blackwell架构,性能提升2倍,支持DLSS 4和Reflex 2技术。
GeForce NOW:云游戏服务扩展至日本,游戏库超2000款。
挑战:PC和笔记本GPU需求波动,Switch 2(任天堂新主机)芯片收入尚未显著贡献。
展望:2026财年第一季度,Blackwell-based GeForce显卡上市可能提振游戏收入。
2.3 汽车(Automotive)
收入:第四季度5.7亿美元,同比增长103%;全年收入约17亿美元,同比增长约60%。
驱动因素:
NVIDIA DRIVE平台:支持自动驾驶和车载AI,客户包括沃尔沃(新型电动SUV)、比亚迪、丰田等。
机器人芯片:用于机器人开发,如Project GR00T(人形机器人AI)。
潜力:汽车和机器人市场预计长期增长,2030年市场规模可能达数千亿美元。
2.4 专业可视化(Professional Visualization)
收入:第四季度4.86亿美元,同比增长17%;全年收入约19亿美元,同比增长约15%。
驱动因素:
Omniverse平台:用于工业数字孪生和3D渲染,应用于制造业、设计和虚拟协作。
客户:台积电、Synopsys等采用NVIDIA cuLitho加速半导体光刻。
趋势:生成式AI和元宇宙应用的增长推动专业可视化需求。
3. 增长驱动因素
NVIDIA 2025财年的成功归因于以下关键因素:
AI热潮:
生成式AI(如ChatGPT、Llama)需求推动GPU采购,NVIDIA占据AI加速器市场约90%份额。
Blackwell平台支持更大规模AI模型(如万亿参数模型),吸引企业升级数据中心。
全栈平台战略:
NVIDIA从硬件(GPU)扩展至软件(CUDA、NIM微服务)和服务(DGX Cloud),提供端到端AI解决方案。
Omniverse和Isaac平台在工业、机器人领域的应用扩展收入来源。
全球需求:
云服务商、企业和主权AI项目(如日本ABCI 3.0超算)增加投资。
美国市场占主导,亚洲(新加坡、中国台湾)增长迅速。
研发投入:
每年超30亿美元研发投入,确保技术领先(如Blackwell、下一代Vera Rubin架构)。
收购Mellanox(69亿美元)增强网络能力。
增长放缓:
2026财年第一季度收入增速预计降至65%,反映AI市场增长趋于平稳。
数据中心收入依赖少数大客户(前三大客户占超33%),客户集中度风险高。
供应链约束:
Blackwell和Hopper芯片供不应求,预计2026财年仍将持续。
台积电产能瓶颈可能限制生产规模。
竞争压力:
AMD(MI300系列)、Intel(Gaudi 3)和初创公司(如Cerebras)推出替代AI芯片。
客户自研芯片(如AWS Trainium、Google TPU)可能减少对NVIDIA的依赖。
展望
收入预期:2026财年收入可能达1800-2000亿美元,数据中心仍占主导,Blackwell收入预计从2025财年的110亿美元增至750亿美元。
新产品:
2025年GTC大会(3月17-21日)将展示Blackwell Ultra、Vera Rubin架构和可能的B300芯片。
Omniverse和Isaac平台将在工业和机器人领域贡献更多收入。
市场扩张:
智能汽车和机器人市场预计2030年达数万亿美元,NVIDIA DRIVE和GR00T项目将抢占先机。
边缘计算和量子计算(如CUDA-Q平台)可能是长期增长点。
总结
NVIDIA 2025财年收入达1305亿美元,同比增长114%,主要由数据中心业务(占91%)驱动,Blackwell和Hopper GPU需求旺盛。游戏、汽车和专业可视化板块虽占比小,但增长稳健。AI热潮、全栈平台战略和全球需求是主要驱动力,但增长放缓、供应链限制和竞争加剧构成风险。2026财年收入预计继续增长,Blackwell和新兴市场(如汽车、机器人)将成亮点。NVIDIA凭借技术领先和生态系统优势,继续维持AI市场霸主地位。
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