HighFreedom
@highFree2028
买方分析师 |宏观分析 | #BTC# 二级 | 8年币圈老韭菜 | 比特币链上分析 | 周期交易者
Buy-side/Cryptocurrency market analyst(macro)/Bitcoin on-chain analysis/Cycle trader（过往长文请查看主页下“亮点”这个tab）
Joined April 2024
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（认知充值贴）本轮牛市的最大变量微策略(下文统称MSTR)是类LUNA的左脚踩右脚旁氏传销盘运作模式吗？MSTR这家公司的本质是什么？为什么说MSTR模式对BTC成长会起到“催化剂”效果？MSTR模式是否会打破币圈四年周期甚至永恒牛市？通过哪些维度来观察MSTR模式甚至本轮cycle走到尽头？
备注1：文章涉及图表较多，分为7个章节，由于推特不支持长文，所以被迫分为7个threads
备注2：1、2、3点主要为基础信息篇，对MSTR基本零了解的朋友们可以从1看起
备注2：4、5、6所有内容为深度思考分析，对MSTR很了解的朋友可以直接从4看起
（基础内容篇）
1. MSTR基本面介绍：公司原主营业务、股东结构、营收情况
2. 买币核心战略分析：买币历史梳理、持币成本与持币量、公司债务情况、买币战略的核心KPI(Bitcoin per share每股含币量)
3. 疯狂买币的资金来源梳理：21/21 PLAN即420亿美金买币计划"ATM市场价卖股"和“Convertible bonds发可转债（下文通常CB）”
“Convertible bonds可转债”为精髓操作之一，也是后续是否出现螺旋崩盘的核心观察对象，这块内容下文会重点分析
（深度分析篇）
4. 游戏的核心：CB基础知识、为什么MSTR的CB这么火爆、谁在购买MSTR的CB、CB的本质是什么、
5. MSTR模式的探讨：MSTR对BTC的溢价代表什么、MSTR这家公司的本质是什么？MSTR的溢价代表着什么？MSTR的股票什么时候买或者卖？
6. 游戏何时停止：MSTR模式的黄昏与BTC的末日是否会出现？通过哪些维度来观察？如果不幸出现螺旋下跌，那情况会是怎样？
（关键时间点）
7.MSTR在本月进入纳指NQ100的关键时间表
（图为2024Q3 MSTR财报中的一页，当前MSTR已持有386800个BTC）
（1/7）
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